日前參加一場婚宴，席間一位媒體朋友提到最近一樁合併案，分別由兩家外銀顧問鑑價未獲共識，乃委由第三家歐系銀行顧問再評，但該機構鑑於八個月前國內一件三合一案，經兩家外銀鑑估後，再由一家頗具聲譽的投資銀行複評，結果仍招惹不少批評的前車之鑑，目前仍在猶疑應採取之步驟。
「究竟怎麼回事？」是媒體朋友的問題。當時我笑而未答，心中卻想起一段舊事。約七、八年前參加亞洲開發銀行會議，現場展示不少出版品，好同事 Thomas建議我看一本陳列書，大概是談開發中國家各種制度的建立，書名已不復記憶，內容也未引起我太多的興趣，倒是該書的前言寓意深遠，至今仍印象鮮明。
該書前言的標題是：「再次檢讀一則法國寓言」(A French Fable Revisited)，內容大要是：在古老法國的森林中，有許多狼群聚居，其中一群狼由一頭名為 Grisdos的狼帶領，Grisdos以總能帶領族群搜捕獵物、突破困境而成名。某日群狼得知在所居住峽谷的對面是一片樂土，氣候怡人、物產豐饒，如能遷居至彼，群狼當可永避飢寒，快樂生活，但如何越過下有急流的大峽谷大是問題。
領頭狼想到森林中最有智慧的貓頭鷹應該是請益的對象，就急忙走訪，果然貓頭鷹未讓牠失望，「越過峽谷不是問題，你只要變成一隻鳥就可以飛過去」，領頭狼大喜，趕快回去告訴群狼，群狼也很高興，不過牠們馬上就有一個新問題，要如何變成鳥呢？
領頭狼沒有答案，只好又再次造訪貓頭鷹，貓頭鷹表示：「你們不知如何變鳥沒有關係，我可以提供第二方案，你們只要變成一條魚就可以游過峽谷下的河流到達彼岸」，領頭狼聽後非常興奮，趕緊走告群狼新的方案，但歡喜不多時，群狼又為不知如何變成魚而煩惱，領頭狼只好又回到貓頭鷹處，貓頭鷹斜視著領頭狼慢吞吞地說：「我只負責提供意見，至於如何執行，那是你們的事」。
那篇前言在敘述法國寓言後，僅簡短表達前有許多開發中國家想達到已開發國家境界，不僅多方請教各地開發銀行專業意見，也派出不少留學生出國學習，結果得到的建議無非是「就按已開發國家那一套市場經濟、民主法治做就好了」，但是如何越過峽谷急流，由此到彼，這種轉型 (transformation) 還是要自行思索決定。
「究竟怎麼回事？」媒體朋友納悶的是，一年中兩件案子幾乎用盡國內所有擔任財務顧問的外國投資銀行。就以購併的換股比率而論，手頭有一本瑞扎伊(Zabihollah Rezaee) 博士所著的《金融機構、評價與合併》(Financial Institutions, Valuations, Mergers and Acquisitions)，厚達426頁，列述金融機構合併時的各種評價方法，顧問所提的意見，其實均不脫此等方法的組合，絕非無稽之論，但要如何消化？
貓頭鷹有睿智的建言，但法國狼仍應有自己的選擇，走自己的路。小事如合併是如此，大者如社會甚或國家的轉型亦復如此。國內新聞節目恆有許多評論家，企業技術的移轉常有不少諮詢顧問，國家未來發展亦可召開經發會，諸多場合均有一隻或多隻聰明的貓頭鷹參與或獻言，但貓頭鷹應注意方案的可行性，切忌抒發變鳥變魚之議；而法國狼畢竟是最終的執行者、負責人，對眾評論家、觀察家的建言或結論，還是要大局著眼，務實以對，終究要能跨越大峽谷才是上策。
(本文原載於2005年12月26日)